事件概述：2024年12月6日公司發(fā)布公告，控股子公司麒麟軟件擬增資擴(kuò)股募集資金不超過30億元，其中公司以非公開協(xié)議方式參與本次增資，認(rèn)購(gòu)金額不超過20億元，經(jīng)進(jìn)場(chǎng)交易遴選的合格投資人認(rèn)購(gòu)不超過10億元。
中國(guó)軟件對(duì)麒麟軟件持股比例預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至近50%，國(guó)企改革潛力進(jìn)一步釋放。根據(jù)此次公告，對(duì)相關(guān)細(xì)節(jié)進(jìn)行梳理：1）價(jià)格：根據(jù)評(píng)估報(bào)告，麒麟軟件股東全部權(quán)益評(píng)估值為83.55億元，本次公開掛牌價(jià)格以該評(píng)估值為基礎(chǔ)，最終通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公開掛牌的方式確定。
2）完成增資后的持股比例：如果按預(yù)案給出的方案（按照麒麟軟件以上述評(píng)估價(jià)格增資擴(kuò)股30億元，公司認(rèn)購(gòu)20億元測(cè)算），公司對(duì)麒麟軟件的持股比例預(yù)計(jì)由40.25%提高至47.23%。如果如未能在評(píng)估報(bào)告有效期內(nèi)滿足麒麟軟件公開掛牌條件，則由中國(guó)軟件先期參與認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為經(jīng)國(guó)資備案的麒麟軟件凈資產(chǎn)評(píng)估值折算的每注冊(cè)資本的價(jià)格，公司持股比例預(yù)計(jì)由40.25%提高至51.79%，待滿足麒麟軟件公開掛牌條件后，繼續(xù)引入合格投資人，募資不超過10億元。
3）治理結(jié)構(gòu)：增資完成后，麒麟軟件治理結(jié)構(gòu)不變，公司仍然控股和并表麒麟軟件。
4）執(zhí)行進(jìn)度：本次交易尚需公司股東大會(huì)、麒麟軟件董事會(huì)及股東會(huì)審議通過。麒麟軟件遴選外部投資人事項(xiàng)尚需國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。
5）資金來源：公司參與本次增資的金額來源于公司向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的募集資金。2024年2月中國(guó)軟件發(fā)布定增預(yù)案，對(duì)移固融合終端、云化服務(wù)器操作系統(tǒng)等核心資產(chǎn)的研發(fā)高強(qiáng)度投入。2024年5月該定增方案獲母公司中國(guó)電子的同意批復(fù)。
同時(shí)，公司也于12月6日發(fā)布公告，公司擬將所持子公司中軟系統(tǒng)全部66%股權(quán)以4.63億元的價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方信安院。此次交易提高了資產(chǎn)流動(dòng)性，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將更為穩(wěn)健合理，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力得到提升，有利于優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提供良性支撐，公司將進(jìn)一步聚焦主業(yè)。
增資麒麟具有重要意義，信創(chuàng)龍頭持續(xù)加強(qiáng)自身核心地位。麒麟軟件是中國(guó)電子旗下科技企業(yè)，2019年12月由天津麒麟信息技術(shù)有限公司和中標(biāo)軟件有限公司強(qiáng)強(qiáng)整合而成，現(xiàn)已形成桌面操作系統(tǒng)、服務(wù)器操作系統(tǒng)、萬物智聯(lián)操作系統(tǒng)、工業(yè)操作系統(tǒng)、智算操作系統(tǒng)產(chǎn)品等為代表的產(chǎn)品線，達(dá)到國(guó)內(nèi)最高的安全等級(jí)，全面支持飛騰、鯤鵬、龍芯等國(guó)產(chǎn)主流CPU，在系統(tǒng)安全、穩(wěn)定可靠、好用易用和整體性能等方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，并為黨政、行業(yè)信息化及國(guó)家重大工程建設(shè)提供安全可信的操作系統(tǒng)支撐。
麒麟軟件在國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)市場(chǎng)核心地位突出：截至2023年，麒麟軟件旗下操作系統(tǒng)產(chǎn)品已連續(xù)12年位列中國(guó)Linux市場(chǎng)占有率第一名。隨著信創(chuàng)行業(yè)發(fā)展，麒麟軟件收入、利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了快速提升，2020-2023年收入、凈利潤(rùn)的復(fù)合增速分別達(dá)到28%、37%。根據(jù)此次公告，2023年麒麟軟件的收入、凈利潤(rùn)分別為12.73億元、4.22億元；2024年前10個(gè)月營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為9.15億元、1.91億元。
麒麟軟件本次增資擴(kuò)股有利于其加大研發(fā)，拓寬產(chǎn)品線，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并以資本為紐帶聚攏產(chǎn)業(yè)生態(tài)，拓展市場(chǎng)空間和應(yīng)用場(chǎng)景；同時(shí)，中國(guó)軟件對(duì)麒麟軟件增資有助于公司落實(shí)發(fā)展布局，進(jìn)一步深耕“基礎(chǔ)軟件和黨政高新核心應(yīng)用解決方案”兩大方向，通過產(chǎn)品化轉(zhuǎn)型和專業(yè)化發(fā)展，聚焦主責(zé)主業(yè)，加快推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。
投資建議：公司是信創(chuàng)領(lǐng)域重要的“國(guó)家隊(duì)”和中國(guó)電子旗下從事網(wǎng)信事業(yè)的核心力量，建立了較為完整的網(wǎng)信市場(chǎng)、研發(fā)和技術(shù)服務(wù)體系，立足自身優(yōu)勢(shì)緊抓麒麟軟件、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)等細(xì)分領(lǐng)域核心資產(chǎn)，并在操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)細(xì)分市場(chǎng)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。此次增資后，公司進(jìn)一步強(qiáng)化自身在信創(chuàng)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)化國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)龍頭的市場(chǎng)地位，并且能夠通過產(chǎn)品化轉(zhuǎn)型和專業(yè)化發(fā)展，不斷鞏固自身優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為1.33/2.28/3.14億元，對(duì)應(yīng)PE分別為353X、206X、150X，維持“推薦”評(píng)級(jí)。